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 Ejemplo práctico: Cobertura de Flujos de Efectivo. Swap.

  Con fecha 31.12.2010 RCRCR contrata con una entidad financiera un préstamo por importe de 1.000.000 de euros, con vencimiento 31.12.2011 y pago de intereses a la finalización del préstamo.
    La operación está fijada al tipo de interés marcado por el euribor.
    La entidad financiero cree que los tipos de interés subirán en próximas fechas y contrata con otra entidad financiera un Swap por el mismo importe con las condiciones detalladas a continuación:

    . Se entrega un tipo fijo del 5%.
    . Se recibe el EURIBOR a 1 año.

    Si suponemos que los tios de interés quedan:

    . 31.12.2010:
        . Tipo de interés: 4,90%
        . EURIBOR a 1 año: 5,50%
    . 31.12.2011:
    . EURIBOR del momento: 5,60%

    Suponemos tipo impositivo a efectos del Impuesto sobre Sociedades de 30%

 Solución:

   De acuerdo al apartado 6 de la norma de valoración 9ª del Plan General Contable, "mediante una operación de cobertura, uno o varios instrumentos financieros, denominados instrumentos de cobertura, son designados para cubrir un riesgo específicamente identificado que puede tener impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias, como consecuencia de variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo de una o varias partidas cubiertas.
    Con carácter general, los instrumentos que se pueden designar como instrumentos de cobertura son los derivados cuyo valor razonable o flujos de efectivo futuros compensen las variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo futuros de partidas que cumplan los requisitos para ser calificadas como partidas cubiertas.
    Todas las coberturas contables requerirán en el momento inicial una designación formal y una documentación de la relación de cobertura. Además la cobertura deberá ser altamente eficaz. Una cobertura se considerará altamente eficaz si, al inicio y durante su vida, la empresa puede esperar, prospectivamente, que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta que sean atribuibles al riesgo cubierto sean compensados casi completamente por los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura, y que, retrospectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del ochenta al ciento veinticinco por ciento respecto del resultado de la partida cubierta.

    A los efectos de su registro y valoración, las operaciones de cobertura se clasificarán en las siguientes categorías:

    a) Cobertura del valor razonable.
    b) Cobertura de los flujos de efectivo: cubre la exposición a la variación de los flujos de efectivo que se atribuya a un riesgo concreto asociado a activos o pasivos reconocidos o a una transacción prevista altamente probable, siempre que pueda afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias (por ejemplo, la cobertura de la variación de tipo de interés variable).
    La cobertura del riesgo de tipo de cambio de un compromiso en firme puede ser contabilizada como una cobertura de los flujos de efectivo. La parte de la ganancia o la pérdida del instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz, se reconocerá transitoriamente en el patrimonio neto, imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio o ejercicios en los que la operación cubierta prevista afecte al resultado salvo que la cobertura corresponda a una transacción prevista que termine en el reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en cuyo caso los importes registrados en el patrimonio neto se incluirán en el coste del activo o pasivo cuando sea adquirido o asumido.
    c) Cobertura de la inversión neta en negocios en el extranjero.

    Así tendríamos:

    . Registro contable del préstamo recibido 31.12.2010:

1.000.000 (572) Bancos c/c

                a  (520) Deudas a C/P con entidades de crédito 1.000.000
            --- x ---


    . Valoración del Swap:
      - Tipo de interés a recibir  (5,50% de 1.000.000) = 55.000 euros.
      - Tipo de interes a entregar (5,00% de 1.000.000) = 50.000 euros.
                                                        ---------------
                                            DIFERENCIA  +  5.000 euros.

      - Valor razonable del Swap a al tipo de interés previsto 5.000/1,05 = 4.761,90 Eur.

    . Registro contable:

4.761,90 (5593) Activos por derivados financieros a C/P, instr. de cobertura

                a  (910) Beneficios por cobertura de flujos de efectivo 4.761,90
            --- x ---

    . Registro del Impuesto sobre sociedades de la revalorización del patrimonio neto:

1.428,57 (8301) Impuesto sobre beneficios diferido

                a  (479) Pasivo por impuesto diferido 1.428,57
            --- x ---

    . Regularización de cuentas de grupos 8 y 9 (31.12.2010):      

4.761,90 (910) Beneficios por cobertura de flujos de efectivo

                a  (134) Operaciones de cobertura de flujos de efectivo 4.761,90
            --- x ---


1.428,57 (134) Operaciones de cobertura de flujos de efectivo

                a  (8301) Impuesto sobre beneficios diferido 1.428,57
            --- x ---


    . 31.12.2011:
        . Registro de intereses del préstamo: (5,60% de 1.000.000)

56.000,00 (662) Intereses de Deudas

                a  (572) Bancos c/c 56.000,00
            --- x ---

        . Registro cobro de cobertura y transferencia del beneficio del swap del
          ejercicio anterior que cubre el aumento de tipos de interés:

5.000,00 (572) Bancos c/c

                a (5593) Activos por derivados f. a C/P, instr. de cobertura 4.761,90
                a (7633) Beneficios de instrumentos de cobertura 238,10
            --- x ---


4.761,90 (812) Transferencia de beneficios por cobertura de flujos de efectivo

                a (7633) Beneficios de instrumentos de cobertura 4.761,90
            --- x ---

    . Baja del efecto impositivo.

1.428,57 (479) Pasivo por impuesto diferido

                a  (8301) Impuesto sobre beneficios diferido 1.428,57
            --- x ---

    . Regularización de cuentas de los grupos 8 y 9 (31.12.2011):      

1.428,57 (8301) Impuesto sobre beneficios diferido

                a  (134) Operaciones de cobertura de flujos de efectivo 1.428,57
            --- x ---


4.761,90 (134) Operaciones de cobertura de flujos de efectivo

                a  (812) Transf. de bºs por cobertura de flujos de efectivo 4.761,90
            --- x ---


    COMPROBACIÓN DE LA COBERTURA:
---------------------------------
    La subida de los tipos de interés ha sido cubierta parcialmente por el swap:
    . Euribor: es del 5,60%
    . Cobertura del swap: 5,50% (31.12.2010)
   
    Los intereses del préstamo pasan del 5% al 5,60%. Diferencia de 0,60%
    . En este sentido 1.000.000 * 0,60% = 6.000 euros.
    . Beneficios por instrumentos de cobertura = 5.000 euros.

> Así tendríamos un cobertura eficaz 5.000/6.000 = 83,33% de cobertura
recordemos que la norma establece que los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del ochenta al ciento veinticinco por ciento respecto del
resultado de la partida cubierta.


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